Ağustos ayındaki boğa piyasası, yerini Eylül ayında bir sendeleme sürecine bıraktı. S&P 500’deki ortalama hisse 52 haftanın en yüksek düzeyinden %15 aşağıda. Ekim ayı yatırımcılara muhtemelen memnunluk getirmeyecek.
Sorun piyasalardaki yüzeysellik. Geçtiğimiz yıl, sırf 19 hisse S&P 500’ü yeni yüksek düzeyine taşıdı ve buna temettü gelirleri de dahil oldu. Bu paylar tek başına 3,9 trilyon dolar piyasa değeri getirisi sağladı.
Geçtiğimiz 12 ayda, S&P 500’ün toplam getirileri (temettüler de dahil olmak üzere) %15,2 düzeyindeydi. Ancak S&P’yi üst taşıyan 19 hisse dışarıda tutulduğunda, bu getiriler geri kalan 481 hisse için neredeyse hiç yok.
Tasa yaratan bir öbür husussa, S&P 500’de yer alan payların yarısından fazlasında üst istikametli hareketin sona ermiş olması.
TEMELLERE DÖNÜŞ
2020’nin Ekim ayında, büyüme şampiyonları yorgun maratoncular üzereydi. Nefesleri kesilmişti. Bu zayıflatıcı performans, bir sonraki devrin güzel olmayacağını gösteriyor.
Temel prensipler, diğer bir küme paya transferi desteklemiyor. Temel prensipleri kimsenin hatırlamıyor olması çok olağan. Bunların rolleri, ikinci çeyrek sayılarını büsbütün anlamsız kılan ve muteber iddiaları ortadan kaldıran korona virüs nedenli karantina tedbirleri sebebiyle art planda kaldı. Böylece yatırımcılar, payları performanslarına nazaran kıymetlendirmek zorunda kaldılar. Bu da dikkat cazip kıssalara olan düşkünlüğü, heyecanlılığı ve performans arayışını geri getirdi.
S&P 500’ün yıllık getirisinin 1 trilyon dolarını sağlan Apple’ın payları bile, temel desteklerinden uzaklaştı. Şirketin payları, 2 Eylül tarihinde ulaştığı rekor düzeyin %16 altında.
EKİM ENDIŞELERLE DOLU BİR AY
Ayrıyeten bir de, çeyreğin son günü olan 30 Eylül tarihindeki “vitrin dekoru” var. Fon yöneticileri tartının düşük kalmasının ya da tanınan kazananlara sahip olmamamanın, popülerliklerini zedeleyeceğini biliyorlar. Bu yüzden, geçtiğimiz hafta S&P 500’ün 19 yüksek performanslı payından 15’inin yükseliş göstermesi şaşırtan değil.
Ekim ayında yatırımcıların karşısına çıkabilecek makus sürprizlerin listesi uzun. Bu ay korona virüs nedeniyle yürürlüğe konan müdafaa ve takviye maddelerinin mühleti doluyor. Yaz periyodu harcamaları ve dönemsel işler son buluyor.
Fed’in gerçek bir ekonomik iyileşme tahlili bulamamış olmasının sonuçları da bu ay görülmeye başlanacak. Bu yüzden Fed Lideri Jerome Powell, son periyotta ABD Meclisi’ne yeni bir ekonomik teşvik paketi üzerinde muahede sağlanması için davette bulunuyor.
Havaların soğumasıyla birlikte başlayacak olan grip salgını, korona virüs pandemisinin tesirlerini ikiye katlayacak. Birebir vakitte fırtına ve hortum devri başlayacak.
ABD başkanlık seçimleri öncesi, siyasi belirsizlikler piyasalar üzerinde sarsıcı bir tesir bırakacak. Ve bununla birlikte bankalardaki nakit bolluğunun sonuçları ortaya çıkacak.
Son olarak, 13 Ekim tarihinde JPMorgan Chase’in gelir raporunun yayınlanması bekleniyor. Akabinde öbür kurumlar da raporlarını yayınlayacak. Bu raporların son çeyrekten çok daha iyi olması bekleniyor lakin umut edilen büyüme varsayımları hayal kırıklığı yaratabilir.
2021 BEKLENTİLERİ
Wall Street’in 2021’deki büyümeyle ilgili iyimser beklentileri, piyasaların Ağustos ayında yükseliş göstermesine neden oldu. Şimdi, tahminen de daha az iyimser olan seçenekleri pahalandırmak için iyi bir vakittir. Geniş çaptaki belirsizliğin devam ediyor olması, iyimser ihtimallerin üzerinde, karamsarlık bulutlarının gezmesine neden oluyor.
Yatırımcılar Ekim ayında piyasalarda hayal kırıklığına uğramaya hazır olmalı. Fakat yeniden de birtakım alım fırsatları olabilir.
Kimileri piyasaların Eylül ayındaki zayıf performansının bir alım fırsatı yarattığını düşünüyor. Tahminen de piyasalar, daha gerçekçi bir temele dönmüştür. Bu yüzden kaybedilenleri geri almak için Wall Street’in Ekim ayında karşılaşacağı makûs sürprizlerle olumlu bir formda baş etmesi gerekiyor.
Haber7