Borsaya her geçen gün yeni yatırımcılar akın ederken bu yatırımcıların tecrübesizliğinden yararlananların sayısı da artıyor. Son hadise dün Kuyumcukent Gayrimenkul’de yaşandı.
Habertürk’ten Rahim Akın haberine nazaran; Manipülatörler bu kere sermaye artırımı nedeniyle kullanılmayan hisselerin süreç gördüğü rüçhan hakkı pazarını kullandı. Bu pazarda süreç gören paylar fiyatı daha az olduğu için pay fiyatı çarçabuk hareket ettirilebiliyor. Temel maksadı bedelli sermaye artırımında hakkını kullanmayan yatırımcıların bu haklarının satılması olan pazarda satılan payın fiyatının bağlı olduğu payın fiyatını geçmemesi beklenir. Zira bu pazar en geç 60 gün içinde kapandığı için kapandığı gün yapılan hesapta şayet fiyat ana payın fiyatından yüksek çıkarsa yatırımcı ziyan eder. 1 paya daha fazla para ödemiş meyyit. Hadisenin anlaşılabilmesi için çıkış noktası olan Kuyumcukent Gayrimenkul paylarının şirketin bedelli sermaye artırıma gitmesi nedeniyle yüzde 83 bedelli bölündüğünü belirtelim. Rüçhan hakkının referans fiyatı 1.08 ve Kuyumcukent Gayrimenkul’ün ana pay fiyatı da 2.29’la güne başladı. Rüçhan hakkının fiyatı 1.08+0.83 şirkete ödenecek fiyat ve ödeme sonucu yatırımcının 0.83 lot Kuyumcukent payı olacaktı. Yani 1.08+0.83/0.83=2.30 liraya denk geliyor fiyat. Esasen payın bölünme sonrası fiyatı da 2.29’du.
2.50 LİRALIK HİSSEYİ 6.48 LİRADAN ALDILAR
Lakin dün Kuyumcukent payı yüzde 9.61 yükselişle 2.51 liraya gelirken rüçhan paylarının fiyatı çarçabuk 4.55’e kadar çıktı. Yükseliş tam yüzde 321. Rüçhan pazarındaki payın fiyatı fiilen 4.55+0.83/0.83=6.48 olarak karşımıza çıkıyor. Meğer ana pay fiyatı 2.50. Pekala bunun nedeni ne? Zira borsada rüçhan hakkı payları hür marjla açılıyor. Önünde bir mani yok. Halbuki ana payın bilindiği üzere tavanı. var. Sonuçta 2.50 lira kıymeti olan bir hisseyi birileri 6.48 lira maliyetle satın alıyor. Olağan ki birileri de satmış oluyor.
ÖZGÜR MARJ NEDEN OLUYOR
Borsa İstanbul’un ana hisseyi marjlı rüçhan pazarını marjsız açmasının sebebi ise rüçhan fiyatlarının çok değişken olması nedeniyle uyarlanabilir olması. Borsa bu pazarı özgür açıyor payın ederini hesaplamak yatırımcıya kalıyor. Bu gelişmeler nedeniyle daha evvel de mağdur olan yatırımcılar ve uzmanlar durumdan hayli rahatsız. Ana pay nasıl marjlıysa rüçhan paylarının de marjlı olması gerektiği yatırımcılar tarafından savunuluyor.
RÜÇHAN HAKKI KUPON PAZARI NEDİR?
Bedelli sermaye artırımlarında, şirketin mevcut ortaklarının hisseleri oranında yeni ihraç edilecek paylardan alma hakları bulunmaktadır; buna “rüçhan hakkı” denir. Sermaye artırımına katılmak istemeyen ortaklar rüçhan haklarını borsada satabilirler. Rüçhan hakkı kupon pazarı ise yeni hisse alma hakkı kuponlarının pay senedinden bağımsız olarak alınıp satılabildiği borsa pazarıdır.
İşletmelerin nakdi sermaye artışı hedefiyle bedelli sermaye artışına gidebilirler. Bu durumda yatırımcı pay senedi bedelini ödeyerek daha fazla pay senedi edinmiş olurken şirket de yatırımcıdan aldığı fonları sermaye artışında kullanmış olur.
Yatırımcının bedelli sermaye artışına katılması “rüçhan hakkı” olarak tanımlanmaktadır, bu sermaye artışına iştirak edilebilmesi için rüçhan hakkı kuponlarının kullanması gerekmektedir.
Birtakım yatırımcılar sermaye artışına katılmak isterken kimileri ise bedel ödeyerek yeni pay senetleri elde etmek istemeyebilir. Bu türlü bir durumda kullanılabilmesi hedefiyle, Rüçhan Hakkı Kuponları’nın pay senedinden bağımsız olarak alınıp satılabileceği bir pazar yeri oluşturulmuştur.
Borsada “R” koduyla gösterilen kuponlar bu pazarda rüçhan hakkı kullanım mühleti içinde, pay senedi piyasasında geçerli kurallar dahilinde süreç görebilir. Rüçhan hakkı kullanım mühleti 15 günden az, 60 günden fazla olamaz.
Haber7
